外延发展加速，国际化种企已具雏形。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近年外延拓展动作不断，此次通过中信现代农业产业基金收购海外资产，是公司国际化业务并购方面取得的突破性进展，我们认为这或只是公司未来加快国际业务拓展的开始。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前，一系列大型的并购重组正在重塑全球种子行业格局，其中包括中国化工以430亿美元收购瑞士先正达、拜耳与孟山都的合并以及陶氏与杜邦的合并。我们预计，未来不排除在种业巨头的合并进程中，会有更多优质的资产因为反垄断监管的要求而剥离出来，这也有望为公司较快地获得核心的国际种业资产和行业技术提供了有利的渠道，进而稳步走向全球性的现代化种业集团之列。
主业高速增长，新品种层出不穷。公司以隆科638S、晶4155S培育的自主优质品种“隆两优”、“晶两优”系列市场认可度超出预期，推广面积爆发式增长，我们预计2017/2018销售季总销量有望达到2400万公斤，成为南方稻区杂交水稻新一代主推品种。公司凭借强劲的科研实力，新品种层出不穷，2017年61个杂交水稻品种通过国审，占比高达34%，此外还有10个杂交玉米新品种通过国审，为公司未来主业快速增长提供持久动力。公司此前通过与黑龙江广源种业合作布局东北粳稻市场，此次公司与南京农业大学合作设立南方粳稻研究院，进一步提高了公司在粳稻领域的研发实力，完善了公司在水稻种业的全品类覆盖，作为国内外水稻龙头种企的地位短期内难以撼动。
盈利预测与投资建议。公司的战略规划扎实稳健的推进，主力品种销售持续放量，竞争优势明显。我们预计公司2017~2018年EPS分别为0.68元、0.84元，公司并购预期和海外拓展预期强烈，我们给予公司2018年35倍的PE合理估值，目标价29.4元，维持“买入”评级。
不确定因素。行业供过于求越发明显，外延式扩张不及预期，自然灾害。