腾讯控股研究报告：德意志银行-腾讯控股-0700.HK-维持买入评级，目标价升至320元-170708

股票名称：腾讯控股	股票代码： 0700.HK	分享时间：2017-07-08 13:40:43
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：德意志银行	研报页数： 1 页	推荐评级：买入
研报大小： 78 KB	分享者： srw****roy	我要报错

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【研究报告内容摘要】

德银发表报告表示，腾讯（00700）将于8月中公布次季业绩，预计收入按年增46%至520亿元人民币，符合市场预期。期内，受惠《王者荣耀》及其他手游强劲表现带动，预计腾讯第二季手游收入按年增47%，新推出的《天龙八部3D》及《魂斗罗》亦备受欢迎；预计广告收入料升45%，其中基于表现的广告收入升87%至69亿元人民币。
该行估计，腾讯第二季非通用会计准则（non-GAAP）纯利达163亿元人民币，高于市场预期的144亿元人民币，对集团收入及利润预测大致不变，目标价由298元升至320元，因对估值延伸至2018年，并已对其网游业务综合估值，由原来市盈率25倍降至21倍（此相当预测2018年），以反映网游监管长期存不明朗因素，但维持对其“买入”投资评级。
该行认为，腾讯日前以《王者荣耀》作试点推出的游戏防沉迷措施，限制未成年人打机时间，对集团影响有限，因12岁以下玩家占比不多，比付费用户更少，及介于13至17岁的玩家打机时间均在2小时以内。然而，该行注意到，网游监管对集团长期发展确实存不明朗因素。

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