投资要点
 1-5月份营收表现强劲，2020年目标收入200亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1-5月份营业额的增长非常强劲，整体1-5月份保持在20%以上增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）表现强劲的因素有两方面：一方面是核心客户车型表现强劲。另一方面是新业务订单承接情况较好。公司目标2020年营业收入达到200亿元，从目前订单承接来看，目前在手订单793亿元，每年新接40亿以上的订单，预计该目标完成概率较高，如果达成目标，这意味着2016-20年营业收入复合增长21%。
铝产品是公司未来几年最主要增长推动力。公司铝产品的拓展非常顺利，实现快速发展，2016年铝产品收入超过20亿元，增速超过70%。预计今年仍然有望增长50%以上，成为业绩增长最主要的动力。预计到2020年铝产品收入实现50-60亿元。除了铝饰件之外，公司也在积极拓展铝相关的产品，如电动车的铝制电池包、铝的天窗导轨。由于铝产品的单价和毛利率均高于现有产品，预计铝产品占比提升将显著改善公司盈利水平。
维持增持评级，目标价上调至41港元。总体上来看，公司最大的特点是公司的订单能见度较高，增长稳健，预计未来几年收入将实现21%左右的复合增速，同时高毛利率的铝产品占比提升有助于改善盈利能力。我们将19年纳入盈利预测，预计2017至19年净利润分别为21.3亿元、25.3亿元和30.6亿元，分别同比增长24%、19%和21%。由于公司订单可见度较高，成长稳健，我们将公司目标价提升至41港元，分别对应16倍/13倍的18/19年市盈率，继续维持增持评级。
风险提示：原材料波动幅度超预期；订单执行力度不如预期。