投资要点：
唯一一条属于光电系的国有院线个股上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2016年8月8日上市，发行价6.62元/股，募集资金4.5亿元，主要用于电视剧和影城建设开发项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）16年公司营收15.38亿元（+7%）；归母净利为1.13亿元（+5%）；扣非归母净利7657万元（-14%）。报告期，电视剧业务3.61亿元（+20%），占总营收23%（提升3个百分点），毛利率32%（提高5个百分点）；电影及衍生营收实现11亿元，与15年规模基本持平，占总营收70%（下降5个百分点），毛利率41%（下降1个百分点）；销售费用4亿元（+22%）、管理费用1.1亿元（+14%）；财务费用-310万元（IPO融资）。17年一季度营收3.48亿（-4.2%），归母净利2221万（+35.2%）。
电影业务主要来自于院线发行及放映，加快外省影城放映服务。16年实现营收9.55亿元（+4%），毛利率40%（下降2个百分点），占总营收67%。报告期，新加盟影城42家275张屏幕，截至报告期末共129家加盟影城692张屏幕，收取净票房2%为加盟费；新建影城12家275张屏幕，首次实现上海、福建、广西辽宁等外省影城建设，截至报告期末共64家自有影城469张银幕。报告期合计实现票房13.95亿元（+8%），市占率3.1%（提升0.2个百分点），在全国48条院线中排名第十一位，江苏地区票房排名和市占率第一；单银幕票房120.16万元（-26%）；单影城产出723万元（-21%）。报告期影城卖品收入7538万元（-4%），毛利率72%（下降2个百分点）。
加强电影上游制作和发行，设立“四海联盟”建立全国化发行平台。报告期电影制作及发行营收4014万元（-44%），毛利率10%（上升1个百分点）。16年电影制作项目收入主要来自于《一切都好》、《三城记》、《命中注定》、《白日焰火》、《栀子花开》；17年重点推进《两个人的海岛项目》。发行方面，公司发起设立“四海电影发行联盟”，分别包括幸福蓝海院线、上海联合院线（上海电影）、浙江时代院线、河南奥斯卡院线、四川太平洋院线（中国电影），五家发起方旗下院线共有超过700多家影院、近4000块屏幕，充分发挥宣传、票务和排片资源优势，建立全国化发行平台。
盈利预测。17年电视剧计划《海上繁花》、《爱情的边疆》、《中国兄弟》；电影重点发行和影城建设（江苏省内下沉及沿海地区开发）。预计公司17年和18年归母净利润分别为1.30亿元和1.55亿元，对应EPS分别为0.35元和0.42元。考虑行业平均情况及次新股本身因素，给予公司17年PE估值49倍，对应目标价17.15元，增持评级。
风险提示。新建影城盈利不达预期，电视剧业务开展不达预期。