◆1-5月全国房地产投资同比增8.8%如期回落，短期观点获得印证
 2017年6月14日，国家统计局公布数据显示，2017年1-5月全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中住宅投资25423亿元，增长10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在5月15日的公开报告《4月地产投资9.3%或为价格因素》中明确提出后续房地产投资增速回落不可避免，短期观点获得数据验证。
 ◆关注上海本地国资地产股，根据政策主线寻找龙头和货值之外的逻辑
在目前地产行业集中度大幅提升，房企向头部聚集，1-5月房地产投资和销售增速均出现明显回落的前提下，我们尝试转换思路，在“招保万金华夏蛇口新城”等抱团龙头以及按货值大小排序筛选标的逻辑之外，根据政策主线寻找新的投资机遇。
 ◆政策主线一：上海国资国企改革进入全面深化阶段，6.6国资委主任肖亚庆指出国企改革已进入“施工高峰期，落实攻坚期”
上海国资国企改革20条纲领性意见提出划分竞争性企业和非竞争性企业，逐步实现差异化管理。此举对提升效率及激发员工积极性意义重大。
上海临港2015年由自仪股份重组，2016年装入浦江园区，目前下属5个产业园；光明地产2014年由农房集团和海博股份重组形成地产+物流双主业公司（2015/16/17三年35亿利润承诺，公司有信心完成）；陆家嘴2016年收购了陆金发形成地产金融闭环，外拓苏州项目超百万平；中华企业目前正在与中星地产进行重大资产重组，5.23更新重组方案，引入华润和平安战投。
 ◆政策主线二：上海存量工业用地盘活，产业升级带动工业用地向科研用地转化
光明地产的母公司光明集团在上海有近万亩工业用地，近期中环线内军工路冷库正在洽谈存量工业用品盘活事宜，后续有望建成建面超10万平方米的精品项目；金桥集团获工农建中四大行230亿授信，金桥园区二次开发料将提速；浦东金桥与宝山区政府战略合作，打造7.3平方公里的北郊未来产业园，一期三地块24万平方米项目已开工，50%可售比例为后续打开利润想象空间；上海临港受益于“区区合作，品牌联动”策略，有望后续通过将小而散的低产出工业园纳入统一管理平台，形成合力、提升效率；上海松江区成为集体土地二级市场的6个试点地区之一，开创农村集体经济和上市公司合作新模式。
 ◆投资建议
建议关注有政策主线支持的上海国资国企重组标的（如光明地产和中华企业）以及上海存量工业盘活的产业园区地产标的（如上海临港和浦东金桥）