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 【1030.HK新城发展控股】销售持续超预期，上调目标价至3.62港元（宋健，张博）
我们的观点：新城发展控股前5个月合约销售继续保持高速增长，达到411.8亿元，同比增速达到96%，完成全年销售目标的48%，良好的合约销售数据为后续业绩增长奠定基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前股价分别对应2017-2019年7.2、5.4及4.3倍PE。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持对公司的买入评级，上调目标价至3.62港元，相当于NAV折让50%，对应2017-2019年9.0、6.7及5.3倍PE，较现价有24%的上升空间，建议投资者积极关注。
 5月份合约销售好于预期：新城发展控股5月份合约销售金额89.3亿元，同比增长114%，合约销售面积69.2万平米；1-5月份累计实现合约销售金额411.75亿元，同比增长96%，累计合约销售面积296.6万平米，同比增长41.4%，销售均价13881元每平米，同比增长39%。公司前5个月销售好于预期，目前已完成全年目标约48%。受益于公司全面的土地储备，在一线城市及热点二线城市受到严格限购限贷政策下，其他城市保持较好的销售水平。
 5月份新增11个新土地项目：公司5月份在浙江省宁波慈溪市、山西省太原市、江苏省苏州市、常州市、山东省青岛市及四川省成都市一共获取11个土地项目，总土地款达到59亿元，总计建筑面积达到275万平米。前5个月公司累计获取土地项目建筑面积达到1180万平米，权益土地金额为240亿元，占合约销售金额的58.3%。公司采取了招拍挂及收购相结合的形式获取新的土地项目，进一步拓展了公司多元化的区域布局。
 “深港通”热门标的：公司自2016年2月进入“深港通”可交易标的以后，受到国内投资者的追捧。目前通过“港股通”渠道买入了公司2.05亿股流通股，占总发行股份数量比例为3.62%，占可流通股比例为13.19%。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。
 【960.HK龙湖地产】2017年前5个月合约销售增速行业第一（宋健）
 1、我们的观点：我们认为龙湖地产的合约销售规模进入爆发增长期，前5个月的累计合约销售额的同比增速达到行业第一。公司在土地市场上也保持积极态度，优化城市布局，增加土地储备深度，为更高的销售规模准备。我们仍然维持对公司的增持评级，目标价为17.30港元，相当于NAV折让20%，对应2017-2019年的9.9、8.6和7.6倍PE，较现价仍然有13%的上升空间。在盈利预测方面，我们预计公司2017-2019年营业收入分别为617.4、707.5和811.09亿元，分别同比增长12.7%、14.6%和14.6%，归属上市公司股东核心净利润分别为92.0、105.6和120.0亿元，分别同比增长18.5%、14.7%和13.4%。
 2、2017年前5个月合约销售增速行业第一：公司5月份合约销售金额和面积分别为157.3亿元和87.4万平米，分别同比增长54.4%和43.5%。截至2017年5月底，公司累计实现合约销售金额758亿元，同比增长151%，合约销售面积490万平米，同比增长142%，销售均价为15453元每平米；已经完成全年1100亿元的销售目标的69%。前5个月公司的合约销售同比增速行业第一。
 3、积极增加储备土地，城市布局更完善：截至2017年5月底，公司通过公开市场拍卖/收购等方式一共获取27个新项目，总建筑面积达到569.2万平米，公司的权益建筑面积为401万平米，预计权益土地款为292亿元，平均楼面地价仅为7274元每平米，主要分布在国内的重点一、二线城市。公司积极的增加土地储备，前五个月拿地金额占合约销售额的比例为75%。公司加大了重点城市的布局，首次进入了深圳和香港，目前进入的城市达到29个。
 4、风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。