内容摘要
 2016年，化纤行业24家样本企业整体收入水平有所增长，受益于行业景气度低位震荡回升，化纤行业整体盈利能力有所好转，2017年一季度，盈利能力依然延续好转态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随着新增产能的减少以及下游需求的好转，化纤产品销售情况良好，受益于营业收入的增长，2016年样本企业经营获现能力增强，但受季节性因素及回款期等时点数因素的影响，2017年一季度样本企业经营净现金呈净流出状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年，化纤行业投资增速放缓，但部分企业投资规模依然较大且为补充营运资金导致对外融资需求依然较大，债务规模有所上升，但盈利能力的增强及部分企业定增使得债务负担有所减轻，长短期偿债指标均优化，但仍面临一定的短期债务周转压力。
债券市场方面，截至2017年5月末，化纤行业存续债券规模322.10亿元，其中2017年到期债券规模82.48亿元，面临一定的短期集中兑付压力，企业集中度很高，且面临融资成本升高的压力。展望2017年下半年行业运行，供需关系的变化难以支撑行业景气度的大幅提升；市场资金面趋紧，部分成本压力大、盈利能力差的落后产能企业将成为市场出清重点；化纤产品与原材料价差将收缩，行业利润空间相较一季度将压缩，经营获现能力难以延续2016年的回升走势，固定资产投资支出增加推涨债务负担微升，行业偿债能力小幅弱化，短期流动性压力较大。
结合行业基本面走势判断及行业自身特点，中债资信认为化纤行业景气度短期内依然难以实现明显回升，信用品质维持“差”，展望维持“稳定”。但企业间信用品质的分化将进一步加剧：子行业景气度对化纤企业信用品质的影响至关重要；规模、产品结构和产业链对企业盈利的影响需区别对待，2017年规模较小、产品无竞争优势且成本高企的企业需重点关注；债务负担重、短期流动性压力大、融资对外部环境依赖较高的化纤企业信用风险相对较高。在此基础上，结合年报梳理及债券市场情况分析，中债资信对全覆盖化纤企业信用级别进行梳理调整，其中对1家企业的信用评价收紧。目前，化纤行业级别中枢为A，相较外部级别中枢低3个子级。