研究报告：方正证券-点评央行公开市场利率：央行果然未跟进美联储加息货币政策可能不会更紧了-170615

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-06-16 08:59:46
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：任泽平
研报出处：方正证券	研报页数： 3 页	推荐评级：无
研报大小： 486 KB	分享者： wy****d	我要报错

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【研究报告内容摘要】

事件：继美联储凌晨加息之后，中国央行今日维持7天、14天、28天期逆回购操作中标利率分别在2.45%、2.6%、2.75%。均与上次持平，未像3月份美联储加息那样调高公开市场操作利率。
点评：
核心观点：
美联储今天凌晨加息25bp之后，中国央行维持公开市场操作利率不变，没有再像今年3月份和1月份一样跟进加息。这释放出重要信号：货币政策还是紧的，但可能不会更紧了！
这与我们今晨报告中的预判完全一致。在今天凌晨的报告《美联储加息，下半年缩表--点评17年6月美联储议息会议》中，我们明确提出：中国央行再度跟进的可能性和必要性下降。原因有三：一是国内广谱利率已经提前抬升，提前量充足，没有必要再跟随。二是国内需求端二次探底，宏观经济环境不支持货币政策继续收紧。三是为保汇率而加息的必要性下降。
随着经济通胀回落，货币政策边际不会更紧，监管维稳，我们维持债市配置价值凸显、股市风险偏好修复的判断。
风险提示：经济回落超预期

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