投资要点：寿险需求显著提升，得健康险者得天下；保险公司经营显著受益于利率上行，投资收益提升，利差预期改善；2018年利润将大幅增长，估值仍处低位，建议增配并坚定持有。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】券商股估值触底，配置时机已到；预计全年业绩增1%，对于绩优龙头可更乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司推荐：中国太保、中国平安、新华保险、华泰证券、广发证券。
非银行金融子行业近期表现：近五个交易日（6月5日- 6月9日）保险行业、多元金融行业跑赢沪深300指数，证券行业跑输沪深300指数。保险行业上涨6.51%，多元金融行业上涨2.62%，证券行业上涨0.45%，非银金融总体上涨2.88%，沪深300指数上涨2.57%。
证券：券商业绩分化，估值触底，可逐步配置！1）5月上市券商合计实现营收122亿元，同比-16%，环比-6%；净利润44亿元，同比-34%，环比-8%。上市公司业绩出现明显分化，大型综合性券商业绩保持稳定增长。1-5月上市券商实现净利润299.10亿元，同比减少7%。2）券商股估值已达历史超低水平，远低于历史平均。行业（中信II级指数）平均2017EPB在1.75x，部分大型券商估值低至1.25x 2017EPB。估值触底，建议配置。3）监管层近期多次就通道业务、资金池业务表明强监管态度，我们测算，去通道、清理非标资金池业务对券商业绩的影响较小，但资管业务野蛮扩张的时代已经过去，随着通道业务告别历史舞台，资管规模收缩短期阵痛不可避免，中长期将倒逼通道业务向主动管理转型。4）IPO下半年发行速度或有所降低，预计全年募资2000亿元。1-5月IPO累计发行超过1000亿，考虑到近期证监会有通过稍微放缓审批节奏，呵护市场的打算，我们认为下半年IPO发行数量和规模将小幅减少，预计全年IPO募资达到2000亿元，仍是近年来的历史峰值。5）看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。在悲观/中性/乐观情形下，2017年业绩预计同比-1%/11%/18%。5）推荐华泰证券、广发证券、招商证券、兴业证券。
保险：寿险需求趋势性提高，得健康险者得天下；利率维持高位，“利差+死差”双提升，业绩稳步增长，继续强烈推荐。1）十年国债利率创新高，2017年业绩有望实现正增长，2018年利润预计大幅增长50%以上。随着利率上行，保险公司固定收益类投资的收益率普遍超过5%，利差维持高位。同时，750天移动平均国债收益率下滑对于利润的负面影响减弱，利润恢复正增长。2）保费高增长持续，前五个月国寿、平安、太保、新华首年期交保费预计分别同比增长20%、60%、45%和35%，二季度虽有所放缓但仍处高位。同时，结构加速转型，主力年金险负债成本下降，健康险等保障型业务占比明显提升，缴费期限拉长，因此新业务价值率预计显著上行。3）健康险2012年开始高速发展，保费增速显著快于寿险与意外险。受人口老龄化且预期寿命延长、医疗费用攀升、基本医保保障不足、医保基金赤字压力加大等因素影响，商业健康险在医保体系和人身险业务中的地位必将显著上升，保费可维持较快增长。重疾险规模增长能够大幅提升NBV，并增加死差贡献；医疗险发展有助于打造大健康产业生态圈。健康险的长期发展可促进价值持续提升。4）目前股价对应PEV仅1.0-1.2倍，估值仍低，推荐新华保险、中国平安、中国人寿和中国太保。
多元金融：关注信托行业投资机会。信托行业景气度回暖，预计行业管理资产规模持续增长，盈利能力有望改善，建议关注安信信托、经纬纺机、五矿资本等。
行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>信托>租赁，重点推荐中国太保、中国平安、新华保险、华泰证券、广发证券。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。