研究报告：兴业证券-全球视角系列：如何理解资产价格的“双重分化”-170530

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-05-31 16:03:31
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：王涵，贾潇君，卢燕津
研报出处：兴业证券	研报页数： 17 页	推荐评级：无
研报大小： 594 KB	分享者： yis****209	我要报错

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【研究报告内容摘要】

要点
全球市场：欧美资产呈现“双重分化”：美国：预算案带来的对未来增长的预期是主因；欧洲：开始反映流动性收紧的预期；
重要事件：特朗普政府推出2018财年预算案，朝鲜再度试射导弹，民调显示英国执政党保守党的大选优势减小；
经济数据：美国核心耐用品订单环比负增长；欧元区软数据继续走强；全球贸易下行风险凸显。
近期观点
经历了3月数据的全面超预期之后，4月中国的投资、消费和工业增加值数据全面回落。对此，我们认为：制造业投资拖累整体投资下行，主要是民间制造业投资疲弱所导致；地产投资仍强主要是受到拿地的支撑，地产销售和地产相关消费在回落；工业增加值的超预期回落体现了企业以销定产策略，企业在3月产销率下降后主动减少4月生产，同时结构上出现上游生产热而下游冷的局面。4月工业企业营收和利润增速双双回落，成本需求两端承压；分行业来看，中游盈利压缩更加明显；而企业库存继续被动抬升，对生产的拖累或将逐渐显现。

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