投资摘要：
地产板块反转向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为0.33%，与沪深300指数相差-1.92个百分点（负号为落后沪深300指数，反之为超）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们观察的148家房地产股中上涨的有36家，下跌92家，停牌19家。
上周市场上房地产股涨幅居前的有南国置业、云南城投、绿景控股、万通地产和空港股份，涨幅分别达27.11%、17.12%、15.71%、9.77%和9.09%。涨幅最小的卧龙地产、新黄浦、运盛医疗、绵世股份和万鸿集团，涨幅分别为-27.12%、-19.47%、-13.65%、-12.79%和-11.97%。
近期观点：上周受未来3年棚户区改造1500万套消息影响，地产板块从调整向下中反转向上，有此消息支撑后，即便是在核心一、二线和周边热点三、四线城市限购的情况下，可保总体销售难见大起大落，从而为地产投资增速的稳定性奠定基础。值得关注的是，减持新规将大大减弱定增等限售股的流动性，从而降低其吸引力，反过来将促进市场对绩优地产股的关注，尤其是近期政策提示地产行业空间中短期并未下行，有助于提振机构投资者对地产股的信心。
年度观点：京津冀区域作为珠三角、长三角和京津冀三个区域中经济发展水平最不均衡，从而形成环京津城市的经济、社会等差距过大，但长远来看不改其京津大城市化进程能够带来的利好，重点看好在此区域深度布局的首开股份、北京城建、新华联、华夏幸福和荣盛发展。
上周我们的投资组合累计绝对收益为2.17%，与房地产指数（中信）差距1.84%。本周投资组合无变化，仍然重点关注北京区域房企：北京城建（20%）、金融街（40%）、招商蛇口（20%）和首开股份（20%）。
三、四线销售获得中短期有力支持。在当前三、四线销售获棚户区改造、货币化安置等政策的支持下，已经为市场带来近两年销售稳定的预期。总体来看，近期各类政策思路符合政府当前“核心一、二线城市调控，其他城市去库存”的基调。我们认为，强压下的调控政策延缓了布局核心一、二线和热点三、四线城市房企更长期业绩的释放和加剧了经营管理压力，但是不改看好这类房企的逻辑。
上周深圳环比上涨最大，环比涨幅达60.00%，另外排前的有北京环比上涨23.72%和北京环比上涨23.72%。环比涨幅较小的几个城市分别为：南京环比上涨-39.39%、武汉环比上涨-27.53%和宁波环比上涨-15.69%。
风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码