一、事件概述
 《中国银行业理财市场年度报告（2016年）》近日发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年末，银行理财产品存续余额为29.05万亿元，增幅为23.63%，较年初下降32.83个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、分析与判断
增速放缓趋势不改，中小银行扩张相对较快
年末理财规模29.05万亿元，增速23.62%，较年中明显下降。在MPA考核约束下增速逐步放缓，一季度增速18.6%，预计未来不改放缓趋势。国有大行年末占比较年中下降1.79个百分点，中小银行占比有不同程度提高：股份制提高73BP、城商行提高91BP、农村金融机构提高17BP。
委外助中小银行规模扩张
从投向资产来看，债券投资占比在年末有所回升。年末债券占比43.76%，较年中提高3.34个百分点。其中，利率债占比8.69%，提高1.77个百分点。侧面看出去年中小银行增速相对较快主要是通过委外投向债券，实现理财规模扩张。
从收益类型来看，非保本占比扩大。非保本理财占比79.56%，与年中相比提高2.77个百分点。
同业理财扩张，非标一季度已有降
同业理财年末占比明显提升，年末占比20.61%，较年中提高5.33个百分点。同业理财在去杠杆的过程中伴随资产端到期将逐渐压缩，将是一个缓慢的过程。当前强监管也在压缩理财监管套利空间。近日理财穿透式监管文件发布，要求理财按逐层穿透原则等级至最底层基础资产信息。一季度非标占比15.4%，与16年末占比17.49%相比已有所下降。
三、投资建议
当前我们更加强调精选个股，选择息差更受益于同业市场利率上行、资产质量逐步改善且存量风险更小的银行个股方面，重点推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行与中国银行。并且关注宁波银行（受益于资产端同业理财收益上行）、南京银行的反弹机会。
四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。