宏观
繁荣过度，物极必反？——金融、地产繁荣背后的隐忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融业过于庞大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产膨胀更严重。地产和金融盘根错节。从各国经济发展经验来看，金融和地产共同繁荣的背后往往蕴含着危机。金融去杠杆带来的各种利率中枢的抬升，势必会加速房地产市场调整和经济下行。短期来看，稳增长压力较小，去杠杆、防风险的政策预计不会放松。但随着经济下行压力逐步体现，未来政策可能遇到两难选择。
策略
中美漂亮50对比。核心结论：①美股漂亮50始于1970年代，源于产业结构调整、自主品牌崛起，长期制胜的公司靠品牌化运营和全球化战略，如麦当劳、迪士尼、强生等。②A股也望出现漂亮50，源于消费升级推动国产品牌化，震荡市中投资者更注重估值与业绩匹配，监管引导市场回归价值投资。③我国酒类、家电、家具、院线、社交平台、电商、金融等领域自主品牌的龙头市值已与海外龙头相当，其他差距较大。
行业与主题热点
金融：价值转型将加速，理财型业务增长受限——保监会最新理财型产品政策点评。降低理财型业务的新单保费增速，提升保障型业务占比和新业务价值率，促进保险公司的价值转型和死差改善的进程。1）增加理财型业务的销售难度，抑制2018年开门红及全年的新单保费增长。2）理财型业务的新业务价值率相对较低，在健康险等保障型业务快速增长的情况下，对于NBV的负面影响有限。
传媒：看好传媒反弹机会，推荐游戏板块，精选影视个股。我们认为板块“低配+底部”带来“抗跌+成长”，看好传媒反弹行情，而反转尚需观察。板块方面看好估值消化多、增速好、确定性高的游戏和影视。推荐年报季报高增长、全年业绩确定性强的游戏龙头；影视方面则看好在进口片带动下Q2及下半年的票房反弹。自下而上选取前期超跌且具有一定行业壁垒的公司。
纺织与服装：关注高端消费回暖，寻找左侧机会。奢侈品回暖，呈“年轻化”、“电商化”、“轻奢化”特征。大盘出现深度回调，建议通过以下三条主线寻找左侧机会：1）绝对收益角度，关注2017年PE小于15倍的标的。2）伴随调整，高成长个股已具有左侧投资机会，建议关注业绩高增且PEG<0.8的个股。
 3）关注价格锚定倒挂的个股。
金属材料：短期金价反弹，关注估值回落幅度较大标的。1）6月美联储加息利空正逐步消化，利空影响减弱；2）东亚地缘政治风险持续发酵，避险情绪提升；3）英国大选临近，或成为金价下一个支撑要素。我们认为中期而言，金价反弹有限，6月加息预期强，金价仍在下行通道里。贵金属板块估值已经大幅回落，目前关注估值已回落的公司。
重点个股及其他点评
东方精工（002611）：普莱德并购完成，强势切入新能源汽车产业链。公司已形成智能包装设备和高端零部件两大业务板块。我们认为目前的股权架构为公司的长远发展奠定了类似产业联盟的保障，普莱德将会得到北汽和CATL的鼎力支持，东方精工也将借此契机强势切入到新能源动力系统领域。随着Fosber合资公司的放量、国内印刷设备订单回暖，公司主业业绩也有望强势反弹。