投资要点：
巴安水务公告以736万美元收购DHT100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司从Doosan HeavyIndustries America Holdings Inc.（斗山重工美国控股公司）处受让其持有的Doosan Hydro Technology LLC.（DHT）100%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）DHT主要业务有海水淡化、市政污水处理、自来水厂以及油田零排放工程。截至2017年2月24日，DHT总资产2000万美元，总负债5055万美元（本次交易股权交割前，DHT股东斗山重工美国控股公司将负责清理完毕4500万美元的短期借款负债），调整后净资产为1445万美元。本次交易对价为736万美元。
 DHT拥有先进的海水淡化技术。1）2005年，斗山重工收购美国工程服务公司（1985年成立）的水务部门，之后成立了DHT。2）领先的海水淡化技术：DHT是一家位于美国的中型公司，拥有很强劲的海水淡化技术能力，多次荣获各类国际奖项和荣誉，如GWI颁发的“Desalination Company of the Year”大奖（年度优秀海水淡化公司，2008年）、GWI颁发的“Water Reuse Facilityof the Year”大奖。3）多样的处理工艺：DHT可通过包含气浮、超滤等的优良预处理工艺设计以及补充矿质、加氯消毒、臭氧和紫外线消毒在内的多样性后处理系统，订制出不同的处理工艺。4）丰富的工程业绩：DHT在25个国家拥有超过200个设计项目，涵盖市政和工业领域。5）Jeddah海水淡化项目：DHT在诸多领域拥有成功业绩，如Jeddah海水淡化项目（12 x 4.6MGD）。Jeddah海水淡化项目是沙特阿拉伯境内容量最大的RO方式海水淡化项目，项目规模55.2MGD（合25万吨/日），投资额4800亿韩元（折合29.5亿人民币）。
协同效应巨大，有助于公司完善海水淡化产业链。1）公司通过收购KWI、LW及ItN，获得海水淡化技术储备。目前，沧州海淡项目已经开始工程安装；签订了8.3亿元的营口市仙人岛10万吨/日的战略框架协议；签订了青岛蓝谷海水淡化产业园投资意向书，计划总投资10亿。2）DH不仅在美国本土，同时在东南亚、南美、中东和非洲均有良好市场，市场开拓能力较强。3）本次收购是继公司收购LW公司21.6%股权之后又一次的资本出海，为公司在海外的环保水务事业发展打开新的局面，符合公司长期发展战略。
盈利预测与估值。预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润2.31、3.31、4.76亿元，对应EPS为0.52、0.74、1.07元。参考可比公司估值，给予公司2017年45倍PE，对应目标价23.40元，给予买入评级。
风险提示。外延并购整合风险等。