内地经济数据于4月改善速度放慢，市场担心周期见顶，其中财新PMI制造业及非制造业指数，以及官方的非制造业指数更低于过去一年平均水平，因此触发市场忧虑内地经济复苏无以为继。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然如此，但目前仍未出现经济数据显着转差的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且，值得注意的是，其他数据虽然按月稍为下降，但大部份仍高于平均水平。这表示月度数据即使反复，但相比过去一年甚么几年，仍处于改善阶段，并未有显示回稳的势头逆转。
經濟回穩帶動企業盈利上升。沪综指及深成指分别有1,303只及1,998只股份，合计3,301只股份除部份停牌的外已公布今年首季的业绩。所有股份中，收入按年录得增长的达2,209只，远多于倒退的724只。虽然每股盈利改善的幅度不及收入，但仍有1,617只股份同比上升，而下降的则有769只。由此可见大部份股份收入及盈利都改善，与近月经济数据表现一致。
沪综指及深成指比较，后者股份整体表现较佳，首季收入按年增长达89%，盈利增长亦达25%，其增速较快或因成份股中较多信息科技股份及中小盘股有关。相比之下，金融股包括主要为内银股比重较大的沪综指，今年首季收入及盈利分别同比上升12%及7%。更重要的是，两个指数的盈利已连续3季度都录得增长。经济数据广泛改善、沪深指数连续3季度录得盈利增长、A股有望纳入MSCI指数以及港股估值一直落后于环球主要股市等都支持港股表现。
恆指於5月中突破25,000點水平，但下跌股份数目较上升多，这或与资金集中于沪深港通股份有关。由沪港通及深港通分别于2014年11月及2016年12月开通至今，两者累计净流入资金已超过5,900亿人民币，相当于逾6,650亿港元。
所有沪深港通合共有420只股份，占港股总股份数目约两成，然而它们其近日平均成交金额达528亿港元，占港股整体成交约达四分三。沪深港通股份本来已是市值及成交较高股份，由于南下资金持续流入，更吸引其他资金涌进追捧这些强势股份，而其他很多中小型股则成交疲弱、升势反复，因此出现指数在大量股份下跌下上升的情况。
另一方面，沪深港通股份总市值逾24万亿港元，占港股总市值近9成，南下及其他资金集中流入沪深港通股份，进一步推高它们的总市值。市場追捧的集中于18只股份，包括腾讯、汇控、中移动、建行及长和等大型股。虽然4月不少股份出现调整，但这些股份的总市值仍跟指数同步上涨。市场最大的忧虑是指数突破重要阻力，但大量中小型股却表现疲弱，这表示整体升势并不全面，最终会拖累指数表现。然而目前南下净流入资金未有显著减少的情况下，资金集中流入这些股份，对它们的股价及指数仍有支持，出现大幅调整的机会偏低。
我們仍看好本地消費股。本港零售自2014年12月起经历连续27个月倒退后首现增长，3月同比上升3.1%，其中化妆品及珠宝钟表销售都分别录得按年4%及8%的增长。本港珠宝钟表销售增长及周生生股价表现，过去10年两者走势颇一致，零售持续向好将对周生生(116)等金饰股，以及化妆品股莎莎(178)都有支持。另一方面，本港零售销售回升的意义在于内地旅客的消费力在上升，将带动其他经济环节改善。由去年第四季起多项经济数据都回复增长，即使短期按月数据或反复，但相信难以改变这势头。