上周我们在总结了糖会中各糖协对今明两个榨季的看法后，我们再来对比一下美国农业部对我国新榨季的看法---China: Sugar Annual，4月18日，放在之后讨论，也是基于笔者对它们之间的倾向性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
先谈结论，USDA认为17/18榨季中国食糖产量因高糖价及高回报将上升至1050万吨，同比增长100万吨；由于增产导致的价格上涨放缓，将刺激消费小幅增加20万吨至1580万吨，未来几年保持2-3%的增长率，原因在于中国的城镇化和二胎；16/17榨季的消费小幅下滑主要由于高糖价以及低价玉米糖，但USDA认为替代已经接近饱和。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
具体看，USDA认为中国的甘蔗种植的高成本、低效率使其在全球无法参与竞争、而且水果树、桉树等长周期作物在之前对甘蔗的抢地将致使甘蔗面积的恢复非常困难。为了实现2020年前1500万吨的增产目标（进而限制进口），中国政府将依靠补贴和财政支持等手段发展甘蔗产业---每亩400元。与此不同的是，USDA非常看好中国的甜菜产业。主要因为中国的甜菜种植机械化高、种植收益高、不断推进品种改进、玉米改种、特别是中国畜牧业及养猪业对甜菜浆的需求，都会刺激甜菜产量的快速增长。
 USDA认为16/17榨季中国糖厂的成本区间为6400-6900元，这比国内各机构的预判水平高出不少。由于各糖厂较之前几年收入大幅改善以及中国的保护政策，中国食糖行业的产业整合将被延后，低效糖厂还有生存空间。
进口方面，USDA的预估可能是与中国国内预估相差最大的，它认为16/17榨季中国的进口为520万吨，而17/18榨季将下降至420万吨，主要由于中国增产、进口限制以及（下榨季为450万吨），各机构的预测也都在400万吨之内，USDA的预估大幅高于国内机构的预判应与“有效供应”的认识偏差有关，国内机构普遍认为，官方进口数据中大量流入保税区的糖不应划在平衡表范围，而USDA认为这些糖已经到港形成进口数据应化为当季进口。USDA同样提到，本榨季流入中国市场的走私糖在减少，除了中国政府加大打击外，印度糖无法形成走私糖源是重要原因。笔者需要重点补充的是，16/17榨季印度出口到缅甸的糖为70万吨，这部分极大概率流入中国，不过在去年6月份印度提高关税后，印度的出口窗口就基本处于关闭状态。
期末库存方面，USDA推翻了之前以流转库存定义期末库存的不合理方法，将国储库存计入期末库存范畴。它认为，17/18榨季中国依据处于去库存周期--746万吨的库存是近3个榨季的最低水平。而贸易保障措施的结果将对期末库存的结构产生影响---而消除国储库存是中国政府在农产品市场的坚定态度。