投資建議
中華電信1Q17獲利符合預期，公司積極提昇APRU值作法的確有利於下半年獲利逐漸回穩，因此富邦小幅上調FY17獲利預估，建議追求中長期穩健報酬者於預期殖利率高於5%時可逐步建立中長期持股部位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
焦點更新
 1Q17獲利符合市場期待
根據中華電信法說，1Q17單季稅後EPS為1.24元，雖然年減幅度達17.7%，然而已是略微超越財測的表現，也在市場先前期待之範圍內。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）細部分析，行動通信營收衰退關鍵因素在於ARPU值的持續下滑，造成此一現象的仍在於過去一年為求大幅提昇4G用戶數，中華電信不僅採取低價吃到飽策略，也提供優惠的低資費方案刺激2G、3G用戶轉換為4G，因此使得1Q17底整體行動電話用戶平均ARPU值從2016年底的596元/月降至584元/月。
提昇APRU值、留住高資費用戶為首要策略目標
 2017年起，隨著國內4G版圖大致底定，消費者也不再因價格而隨意轉換電信營運商，反而越來越著重電信營運商在足夠的連線速率下能帶給消費者什麼額外的影音服務。下半年將陸續有智慧型手機品牌業者推出年度旗艦機種，且新增之功能可能朝向擴增AR/VR功能，對發展隨身影音業務將帶來非常正面的作用，因此中華電信也計畫藉由高補貼方案刺激過去較低資費以及目前高資費之用戶、以綁約方式使用4G高資費方案，而富邦認為其他業者也將會採取類似作法穩固市佔率並同步提昇ARPU值，對整體產業以及中華電信行動通信業務可帶來較為正面的發展動能。
小幅上調FY17獲利預估2%
相較於前次法說以及富邦先前之評估，我們認為中華電信開發之企業市場的確對業績產生正面貢獻，而下半年隨著智慧型手機旗艦機種陸續推出，搭配中華電信提昇ARPU值而推出之各類方案，預期下半年行動通信業務的衰退幅度將會較先前預估低，且獲利空間可望逐漸提昇，加上整體營運費用控制得宜，因此小幅上調FY17獲利預估。推估FY17營收較衰退0.2%，稅後淨利年減4.3%，稅後EPS為4.94元。
投資風險
 NCC持續開放其他業者進入國內電信業，會促使各項費率持續下滑，將壓縮中華電信既有業務獲利空間。
新進業者恐以低價搶攻市佔率。
同業評價比較
中華電信在國內主要的競爭對手為台灣大（3045 TT）與遠傳（4904 TT），而電信類股股價評價多以現金殖利率為主要的依據。中華電信因具有龍頭地位以及固網絕對的優勢，市場可接受的現金殖利率多在4.0~5.5%之間波動。不過隨著國內電信產業競爭態勢趨於激烈，且中華電信改變資本支出政策為積極擴張，預期未來市場將逐漸要求更高之預期現金殖利率水準。