营业收入同比上升30.2%，净利润同比增长31.2%
公司公告2017年一季报，受益于美国客户销售增长，第一季度营业收入达到4.8亿，同比增长30.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度公司实现归母净利润6735万元，同比增长31.2%，主要是公司在报告期内收到政府奖励所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）折合EPS为0.27元。
毛利率同比下滑5.2个百分点，期间费用率同比下滑0.8个百分点一季度毛利率为32.6%，同比下滑5.2个百分点，毛利率下滑主要是由于公司化工料成本上升所致。目前聚醚价格较一季度高点已有所回落约12%，且公司旗下品牌产品均已实现提价，幅度约为8%，且公司也通过使用成本较低的原材料替代涨幅过快的化工原料，我们判断，公司二季度毛利率将大概率回升至正常水平。
一季度公司期间费用率同比下滑0.8个百分点至18.9%，分项目看，销售费用率同比下滑0.7个百分点至9.6%；管理费用率因公司研发费、固定资产后续支出增加导致同比提升0.5个百分点至9.1%；财务费用同比下滑0.5个百分点至0.2%，主要是报告期内汇兑收益增加所致。
携手居然之家以及索菲亚，内销渠道进一步推进
公司目前携手索菲亚，借助其渠道优势，内销渠道拓展顺利。此前，公司再与索菲亚、居然之家签署战略协议，打造“零压战略联盟“，除进一步丰富在索菲亚店中产品的类外，还获得居然之家旗下167家商场优先进驻权。居然之家未来将加快开店步伐计划增至500家门店，索菲亚预计每年将新增200-300家全屋定制门店，通过入驻居然之家、以及深化与索菲亚的合作，公司有望紧跟居然之家以及索菲亚的渠道拓展的步伐，借助两者的渠道优势进一步打开内销渠道，提高市场占有率。随着公司内销渠道的不断推进以及未来募投项目的投产，公司将保持较好的成长性。
我们预计公司2017、2018年EPS分别为1.03元、1.30元，当前股价对应PE分别为32倍、25倍，考虑到记忆棉产品行业前景广阔以及公司内销渠道拓展进入快车道，给予“增持”评级。
风险提示：原材料价格上涨过快。