一、本周观点
 1）宏观层面，4月非农就业强劲反弹超预期，市场揣测美联储6月加息的概率升至90%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加息的担忧或成为压制大宗商品的重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2）近期供应的缩减幅度可能超预期。受中型冶炼厂检修叠加部分大型冶炼厂减产的双重影响，4月原生铅供应降幅超过3.3万吨。受总体环保检查趋严及4月底第三轮中央环保督查的启动影响，再生铅供应萎缩量或超过1.6万吨。考虑到消费疲软使得4月社会库存增加约0.49万吨，因此，总体上预计4月铅的供应量环比缩减近10%。根据安排，环保督查自四月底将持续1个月，这将意味着5月再生铅供应或将延续偏紧状态。这对当前价格有较好支撑。
 3）需求层面，经历淡季的减产、降价去库存后，近期铅酸蓄电池行业降价促销幅度有所减弱，因此，需求下降空间有限或维持平稳。
 4）总体上，在宏观因素制约下，铅市场受供应缩减超预期及消费持续疲软共同影响，价格将维持抗跌。预计沪铅波动区间15800/16500。
二、重要数据
 1）精矿加工费持平，国产精矿TC报1600-1800元/金属吨，品位60%进口高银矿仅零散报价成交清淡。
 2）上周沪铅承压走弱，上海地区现货贴水155元，周变化不大。。
 3）总库存上升，伦铅库存增5.1%至17.37万吨。上期所铅库存上升4.38%至7.52万吨，江苏仓库库存增3200吨。
 4）三月沪伦比值自7.39向上修复至7.43附近，进口亏损缩窄。
 5）上周国内铅市场资金净流入，持仓自8.26万手增至8.84万手，增幅7%。伦铅持仓量10.2万手。
三、交易策略
 1）偏空思路，但短期或因供应缩减超预期导致价格抗跌，行情或有反复，以16500元一线设置止损。
 2）套利策略，上周铅三月比价从7.39向上修复至7.43有利买沪铅抛伦铅反套策略，套利头寸可继续持有，等待沪伦比值进一步回升。