2016年业绩整体大幅下滑,符合之前预期：受整个宏观经济影响，过去5年传统机械行业持续下滑，2016年公司全年实现营业收入42.8亿元，同比降低37.66%；归母净利润亏损19.2亿元，其中资产减值损失5.49亿，较2015年增加5.3亿，我们判断计提充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在手订单充足，未来业绩快速增长有保障。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司受益供给侧改革及一带一路等，传统重型机械业务2017年走出冰谷。同时经过前期的大量资金投入和培育，新兴业务高铁轮轴、海上钻井平台、海洋核动力平台核心部件等有望开始逐步贡献业绩。2016全年实现订货95.64亿元，同比增长8.84%；其中出口订货13.78亿元，同比增长42.8%。公司目前在手订单预计同比翻倍，业绩高增长无忧，只是重型机械订单到收入利润的确认周期相对较长，预计2季度开始利润表有更明显体现。
山西省国企改革值得期待。作为山西省唯一的重型装备优质上市公司，母公司太重集团下面拥有高铁轮对、高端重型机械等优质资产，与公司业务具有很强的协同效应，存在注入可能。同时，公司属于国家鼓励债转股的企业类型，存在债转股可能，国改预期强烈。
投资逻辑不变，维持强烈推荐。基于现有业务，预计2017-19年净利润分别为2.1、4.4、5.7亿元，EPS分别为0.08、0.17、0.22元，周期性底部反转业绩弹性巨大。相比同类公司，公司业务结构较优、在工业体系中行业地位高，结合可比公司PS和总体市值比较法，公司目前107亿的市值被显著低估，维持目标市值170亿元、目标价6.6元，维持强烈推荐评级。
风险提示：供给侧改革放缓；新兴业务拓展低预期。