国债期货策略
方向性策略：其实经济基本面仍然支持债市收益率下行：前期支撑经济的三产将面临上游成本和下游需求的双重压力，整体经济在未来仍有下行压力；4月食品价格跌幅依然超出季节性，鸡蛋、蔬菜及猪肉价格均偏弱；支撑融资需求的非标融资将伴随3、4月份监管政策的密集强力出台而出现折点，届时整体信用扩张将进入加速回落时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】只不过短期监管的加码造成了市场的恐慌，但监管的趋严本质上是正本清源，有利于降低系统性金融风险发生的概率，其过程应该是平稳有序的，央行可能在货币政策上有所协调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按过去一周平均IRR计算，TF1706的理论价格范围是98.53-98.75，T1706的理论价格范围是95.89-96.63。
期现套利策略：
 （1）IRR策略：过去一周，期货跌幅小于现券，IRR维持小幅上行态势，符合我们的判断。目前5年和10年的IRR水平分别为1.04%和0.16%。我们维持IRR仍有上行空间的观点。
 （2）基差策略：目前，五债和十债主连的净基差分别为0.2550和0.3899，均处于国债期货净基差转正以来的较低位置。十债主连净基差出现负值的唯一一段时间是在2015年3月-2015年6月，国债收益率维持在3.40以上，即市场认为国债收益率在3.40以上时，国债期货内嵌的交割期权就没有价值，甚至要“倒贴”才能吸引多方对手方。目前，十债收益率已经来到了3.45左右的水平，按照历史经验，如果收益率上行，则净基差可能下行至负值水平。那如果收益率下行，则可以借鉴2015年9月-2015年12月，十债收益率从3.40下行至2.80，期间平均净基差0.60，意味着目前做空净基差的潜在最大亏损是0.20左右。因此，我们认为做空净基差的性价比仍然较高。
跨期价差方向策略：
我们推荐做空跨期价差的观点不变，且逻辑一直很清晰：（1）历史来看，TF和T的近月收盘价-远月收盘价的顶部阻力位分别是0.80和1.20；底部支撑位分别是0.20和0.40，而目前近月收盘价-远月收盘价处于中等水平，仍有下行空间；（2）目前1709与1706的净基差之差仍处于高位，从长期修复空间上看，1709合约的修复需求更强；（3）对看空后市而有套保需求的投资者来说，基差修复降低了套保成本，提高了其套保动力。
跨品种策略：
过去一周，TF1706对应收益率上行约9BP，T1706对应收益率上行约8BP，期货对应收益率曲线利差收窄约1BP。空2手TF1706+多1手T1706的做平曲线策略获益0.155。
目前，继续做平的分歧较大，因为10年-5年的价差已经来到了15BP的较低水平，做平的最大盈利空间似乎较为有限（近5年最低接近0BP）。但我们认为目前的逻辑（即紧货币周期）更支持做平策略，因此我们维持推荐曲线变平的策略，曲线如果短期走陡可以加仓。