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千方科技研究报告:天风证券-千方科技-002373-战略合作宇视科技,公司显著受益于京津冀和新疆区域建设-170405

股票名称: 千方科技 股票代码: 002373分享时间:2017-04-10 10:34:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈海兵
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 491 KB 分享者: 112****500 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件
公司公告,近日收到参股公司杭州交智科技有限公司的通知,获知其完成收购浙江宇视科技有限公司100%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
首次覆盖,给予“增持”评级,目标空间30%
我们认为,市场对于宇视科技实力和受益京津冀和新疆建设认识存在不足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不考虑宇视科技整合,我们预计公司17-18年净利润分别为4.4亿元和5.8亿元。基于此,结合PEG估值法,我们给予目标价18元,对应2017年44X,2018年33X,首次覆盖,给予“增持”评级。
一.宇视为中国第三大安防解决方案提供商,人均研发业内第一
根据HIS 2015年数据,宇视科技是中国第三大安防解决方案提供商,产品覆盖从前端硬件到中后端存储及软件。公司源自华三(华为与3COM合资公司)事业部,在业内以研发能力强大著称。根据公司资料,公司人均研发排名业内第一。参考行业景气度和盈利能力,公司2017年有望实现收入30多亿元,净利润超过2.5亿元。
二.双方协同效应显著,公司主业下游市场空间有望得以打开
公司传统业务以高速公路IT集成为主,包括通信系统、视频监控、ETC收费等环节。我们认为,若与宇视整合成功,公司有望实现从集成到产品制的蜕变,进入下游市场。而根据产业调研,以V2X为内涵的智慧高速有望在2017年推开。其中,高速IT占比有望从目前的1.5%提升至3%左右,强化视频监控是核心驱动。此次整合宇视科技,也是顺应即将开始的智慧高速建设趋势。
三.全年业绩受益于京津冀和新疆区域建设,无人驾驶V2X布局值得期根据新疆网报道,新疆今年计划完成2000亿元公路建设投资,相比去年增长5.7倍。其中,公路投资又以县县通高速、村村通柏油路工程为主。考虑新疆安防的迫切性,我们判断以视频监控为核心的智慧高速建设也有望以此为契机在新疆首先铺开。同时,京津冀投资,亦非常值得期待。考虑公司去年四季度即开始筹划宇视科技整合,我们预计公司对产业趋势已有把握。作为中国高速公路IT龙头,叠加市场需求敏锐捕捉下的先期卡位,公司有望显著受益于京津冀和新疆区域建设。展望未来,公司无人驾驶V2X布局亦值得期待。
风险提示:京津冀和新疆区域建设实际完成度低于预期;智慧高速公路建设不及预期。
 

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