事件描述
公司于3月28日公布2016年业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入111,304.74万元，较上年同期增长8.47%；归属于上市公司股东的净利润为26,520.20万元，较上年同期增长6.86%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
事件点评
业绩符合预期，增长稳健。1）报告期内公司依托影视剧、综艺等内容产品及广告业务的稳定增长，业绩稳健。其中LED户外大屏广告实现收入5.24亿，同比微降6.04%；影视剧内容实现收入4.68亿元，同比增长3.75%；其他类型广告实现收入3380.46万元，以及综艺栏目等实现收入3380.46万元，增长迅速但整体收入占比较低。2）报告期内毛利率为38.38%，较去年同期降低8个百分点。3）费用率控制良好，销售、管理、费用率分别为6.57%、5.12%和3.04%；分别变动0.6、0.13和2.05个百分点。
影视内容聚焦IP矩阵化、体系化。1）报告期内，公司电影板块有所突破，参投项目《美人鱼》、《绝地逃亡》等四部影片合计实现票房40亿；电视剧业务持续精品化、网络化，报告期内共取得两部电视剧发行许可，《大熔炉》、《明星志愿》等多部电视剧和网剧以及《熟悉的味道》等综艺栏目均已成功上线。2）报告期内公司筹划准备多部IP内容产品，包括电视剧及网剧《汉之云》（后期制作）、《仙剑奇侠传4》、《异兽志》、《情爱的设计师》（前期策划和筹备中）、《封神传》（预计2017年上半年开拍）以及推进《沙家浜》、《大富翁》等IP项目的电影化落地。此外，公司已取得《美人鱼》电视剧版授权，并进行综艺节目的开发。3）2017年1月公司投资周星驰电影公司40%股权，未来将基于《美人鱼》、《西游》系列在内的电影业务合作以及围绕IP的多元内容产品开发。我们认为，公司已经基于多个IP系列的不同内容产品进行开发和项目推进，未来有望打造出矩阵化、多元化内容相融合的生态体系。
广告业务加强集团协同，内容与广告联动。1）报告期内郁金香、达可斯共计贡献收入约6亿元，净利润约1.5亿元，户外LED大屏广告业务占比为39.97%。2）公司在加快LED大屏广告技术创新的同时，持续推进广告业务与集团内容业务的协同性，与影视剧、综艺节目等内容相结合广告植入发展迅速，报告期内郁金香内容植入收入占比提升至13.8%，未来有望继续优化业务结构，内容与营销板块双向促进。
盈利预测与投资建议
预计公司2017年-2019年EPS分别为0.69、0.81、0.92，对应公司30月28日收盘价17.30元，2017PE-2019PE分别为25倍、21倍、19倍，维持"买入"评级。
存在风险
政策变动风险；市场竞争加剧；文化产品收益不确定性。